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今年上半年，煤炭市場可以說是“波瀾不驚”。動力煤市場最明顯的特點就是價格波動幅度明顯收窄，環(huán)渤海港口5500大卡動力煤下水煤上半年價格高點在每噸960元，低點在每噸820元附近，高低點價相差140元。而去年上半年價格波動幅度達到每噸480元，是今年的3倍多。
具體市場走勢上看，1月市場弱穩(wěn)運行，下游維持長協(xié)拉運，部分終端招標采購進口煤較積極，對國內(nèi)市場煤以壓價為主。月底隨著部分民營煤礦放假，供應(yīng)收縮，價格小幅上漲。2月正值春節(jié)，節(jié)后在供應(yīng)未完全恢復(fù)時疊加降雪天氣影響，而春節(jié)假期出現(xiàn)超預(yù)期去庫，市場情緒發(fā)酵，價格出現(xiàn)跳漲，形成上半年價格的高點。不過只上漲了3天，后續(xù)漲幅被逐步回吐，市場整體仍偏弱。進入3月，前半段市場弱穩(wěn)運行，雖然需求低迷，但仍有貿(mào)易商認為有反彈機會，因此價格重心下移速度較緩。而后隨著下方整數(shù)關(guān)口被擊破，市場情緒有所恐慌，價格加速下行，達到上半年最低點。到3月下旬，價格才有所企穩(wěn)，但反彈乏力。4月市場波動幅度收窄，在貿(mào)易商挺價、部分補庫需求出現(xiàn)和提前做旺季準備下，價格出現(xiàn)探漲，不過幅度不大。5月市場有所走強，山西產(chǎn)量仍未完全恢復(fù)正常，內(nèi)蒙古生產(chǎn)也受到擾動，產(chǎn)量出現(xiàn)回落。市場開始博弈旺季行情，坑口、港口貿(mào)易商均有補貨，大集團外購價上調(diào)也對市場形成助推。進入6月，市場繼續(xù)博弈旺季行情，不過由于電廠日耗表現(xiàn)不佳，再加上下游終端尤其是電廠庫存較高，需求遲遲不見起色，價格重心逐步顯現(xiàn)下移跡象。
國內(nèi)產(chǎn)量上看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月至6月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量22.7億噸，同比下降1.7%。6月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.1億噸，同比增長3.6%，增速由負轉(zhuǎn)正。其中，山西環(huán)比增加889.6萬噸，內(nèi)蒙古環(huán)比增加760.1萬噸。不過，山西雖然增速較快，但由于去年同期的高基數(shù)，同比仍下降了6.2%。6月，山西煤炭日均產(chǎn)量達到了382萬噸，已高于去年平均水平。從上半年煤炭主產(chǎn)省份表現(xiàn)來看，陜西產(chǎn)量基本穩(wěn)定，同比增速不到1%。內(nèi)蒙古有一定增量，同比增幅達到4.4%。山西減量較為明顯，同比下降13.3%，因此導(dǎo)致全國整體產(chǎn)量的回落。6月開始，全國產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)正，其中山西日產(chǎn)量也基本恢復(fù)正常，后續(xù)預(yù)計波動不會太大。下半年全國產(chǎn)量預(yù)計整體穩(wěn)定，如冬季無特殊情況，全年產(chǎn)量略低于去年水平，相差不會太大。
進口煤來看，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月至6月，我國進口煤炭2.5億噸，同比增長12.5%。今年進口量一直保持在較高水平，尤其是1月至2月，由于去年同期的低基數(shù)，同比增幅達到22.9%。后續(xù)月份，除了3月同比微增外，4月至6月同比增幅均為兩位數(shù)。不過，預(yù)計短期內(nèi)，進口煤進一步增長也有難度。下半年進口煤月度水平預(yù)計維持在4000萬噸至4500萬噸之間。
需求端上看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月至6月，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量44354億千瓦時，同比增長5.2%。其中，6月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7685億千瓦時，同比增長2.3%，增速與5月持平。火電發(fā)電量1月至4月維持正增長，5月開始由于水電和光伏發(fā)電的大幅增長，以及總發(fā)電量增速減緩，火電發(fā)電量開始出現(xiàn)明顯的負增長，6月負增長幅度進一步擴大。從7月高頻數(shù)據(jù)看，火電發(fā)電仍處于負增長水平。截至7月18日，重點火電廠月度發(fā)電量同比下降12.5%，年累計下降1.3%；耗煤量月度同比下降11.47%，年度同比下降2.6%。由此可見，即便進入迎峰度夏旺季，火電耗煤需求也較差。
庫存上看，1月至3月，整體社會庫存處于回落期，主要因山西減產(chǎn)較多所致。4月社會庫存逐步累庫，但受制于產(chǎn)量恢復(fù)較慢，累庫速度不快。5月中旬社會庫存已低于去年同期，不過仍遠高于往年。5月至6月，動力煤整體需求較差，火電負荷持續(xù)處于偏低水平，而產(chǎn)量逐步恢復(fù)，再加上大量進口煤到港，社會庫存持續(xù)增加，并于6月底超過去年同期水平，刷新歷史高點。進入7月后，電廠日耗已進入迎峰度夏旺季期，雖然社會庫存見頂回落，但由于下游日耗水平不及去年，去庫速度明顯偏慢。若旺季去庫力度較弱，那么旺季后，煤價會承受較大的庫存壓力，同時后半年會一直維持較高的庫存基數(shù)。
整體來看，上半年動力煤供應(yīng)上比較明顯的變化是山西出現(xiàn)較明顯的減產(chǎn)，同時恢復(fù)速度較慢，到6月才基本恢復(fù)正常。內(nèi)蒙古產(chǎn)量的增加及進口煤的大量補充，對沖了山西減量部分影響，使得供應(yīng)整體穩(wěn)定。需求上看，一季度需求仍然較好，但5月開始，水電和新能源電力均迅猛增長，清潔能源的替代作用在二季度表現(xiàn)突出，火電增速逐步減緩，并于5月開始負增長。下半年，供應(yīng)預(yù)計整體穩(wěn)定，迎峰度冬時水電和光伏發(fā)電均會有一定減量，因此火電仍會出現(xiàn)較好需求，但受制于整體發(fā)電增速的放緩及社會庫存高基數(shù)，煤價大概率仍維持穩(wěn)定，難有太大波幅。
